'슈퍼 엔저', 한국 기업엔 득일까 실일까

 
[이코노믹데일리] 160엔 벽까지 뚫은 슈퍼엔저 현상이 장기화 될 거라는 전망이 나오면서 수출이 주력인 한국 기업은 예측 못할 변수에 대비하기 위해 점검에 나섰다.
 
로이터통신 등 주요 외신은 지난 29일(현지시간) 달러당 엔화가 이날 오전 장중 160엔을 돌파했다는 보도와 함께 늦은 정부 개입, 일본은행의 금리 인상 지연, 높은 정부 부채 비율 등을 슈퍼엔저 현상이 지속되는 원인으로 꼽았다.
 
일본 엔화 가치가 달러당 160엔을 돌파한 건 1990년 4월 이후 34년 만에 처음이다.
 
 
▲슈퍼 엔저는 언제까지
 
금융시장에서는 미국 연방준비제도(Fed)의 연방공개시장위원회(FOMC)가 당분간 금리를 인하할 가능성이 적은 상황에서 엔화 약세가 지속될 거라는 전망을 내놓고 있다.

 과거 엔저는 수출에 주력하는 한국 기업에 부정적인 신호로 여겨졌다. 엔화 가치가 상대적으로 낮아지면 이와 경쟁하는 국내 수출품의 가격 경쟁력은 하락해 타격을 받았다. 엔저가 장기화될 경우 한국 기업에 미치는 영향을 눈여겨 보는 이유다. 
 
실제 지난 2012년 아베 신조 당시 일본 총리가 엔저 정책을 주도하자 일본 기업이 가격 경쟁력을 얻으면서 한국의 수출은 눈에 띄게 줄었다. 2012년 전년 대비 수출 증가율은 4.4%였지만 엔저 정책 이후 2014년에는 2.3%에 그쳤다. 엔화 가치가 1% 떨어지면 현대차 수출이 0.96%(약 1만 대) 줄어든다는 분석도 나왔다.

과거와 달리 엔저가 한국 기업에 영향을 주는 수준은 미미하다는 의견도 있다. 근거는 원-엔 동조화다. 엔화 가치가 떨어지면 원화 가치도 동반 하락하면서 엔저 효과가 상쇄된다는 얘기다.
 

 
엔화값 변동성이 커졌던 지난해 8월 한국무역협회 국제무역통상연구원이 내놓은 ’엔화 환율 변동이 우리 수출에 미치는 영향‘ 보고서에도 이 같은 내용이 있다.

보고서는 "원·엔 동조화가 2014년 하반기 이후 두드러지고 있다. 특히 2021년부터 두 환율의 움직임이 방향 뿐만 아니라 크기에 있어서도 매우 유사한 양상을 보이고 있다"며 "2014년 원·엔 환율 상관계수가 0.750이던 것에서 2021년 이후 더 확대돼 매우 높은 수준인 0.973을 기록했다"고 지적했다.
 
한·일간 수출 경합도가 떨어지면서 엔저 영향이 적다는 의견도 있다.
한국무역협회의 '최근 엔화 약세의 우리 수출 영향' 보고서는 한·일 수출 경합도가 2015년 0.487에서 2021년 0.458로 하락했다고 설명했다.

특히 가전, 자동차 및 부품, 전기전자, 화학공업 제품 순으로 수출 경합도가 크게 떨어졌다.


▲생각보다 영향은 크지 않을 듯
 
엔화 가치가 곤두박질치면서 한국 기업들은 유불리를 따지고 있다. 일단 엔저가 수출 기업에 부정적인 신호로 여겨지던 과거와는 다른 움직임을 보일 거라는 판단이 많다. 달러 당 120.4엔을 기록한 2012년이나 140엔대로 추락한 2014년 엔저 상황 때와 비교하면 현재 엔화 가치 하락에 따른 영향은 크지 않을 거라는 얘기다. 
 
세계 시장에서 일본 기업과 경쟁하는 품목은 석유화학과 자동차, 철강 등이다. 최근엔 반도체도 포함됐다. 달러 베이스로 거래되는 반도체의 경우 원화 가치가 엔화보다 덜 떨어지는 만큼 이익을 볼 수 있다는 전망도 제기됐다.
 
반도체 업계 관계자는 "일본에서 들여오는 원재료 가격이 낮아지는 효과를 볼 수 있지만 반도체를 판매할 때 가격은 고객사와의 계약에 따라 다르다"며 "환율보다 평균판매단가(ASP)나 제품 수요에 더 큰 영향을 받는다"고 전했다.
 
자동차 업계 역시 엔저에 큰 영향을 받지 않는다는 입장이다.
완성차 업체 담당자는 "예전부터 북미는 물론 동남아 시장에서도 엔저 상황은 한국 업체의 가격 경쟁력을 높였다"며 "하지만 엔저가 갑자기 발생한 것도 아닌 데다 일본의 금융당국이 금리를 올릴 경우 상황은 달라지기 때문에 '좋다, 나쁘다'를 말할 필요가 없다"고 전했다.
 
색다른 해석도 나왔다. 해외 시장에서 차량을 판매하는 데 드는 영업 비용이다.
익명을 요청한 업계 관계자는 "어차피 차량은 달러로 사고 팔기 때문에 기업 입장에선 크게 달라지는 게 없다"면서도 "다만 일본의 자동차 기업이 미국 시장에서 차량을 판매할 때 딜러에게 지급하던 비용은 달러인데 엔화 가치가 떨어지면 부담이 늘어날 수 밖에 없다. 영업이나 마케팅이 위축될 수 밖에 없고 한국의 자동차 기업에겐 경쟁력이 생길 수 있다"고 강조했다.
 
엔저 영향이 직접적으로 다가오는 건 철강 업계다.
 
철강 업계 관계자는 "엔저로 일본산 제품 수입이 늘어나는 건 피할 수 없는 부분이 될 것"이라며 "자국 내 소비가 많은 철강의 경우 남은 물량만 수출하는데 알본의 가격 경쟁력이 좋아지게 되면서 조선업계가 일본산을 쓸 가능성이 높아졌다"고 지적했다.
이어 "개별 기업이 환율에 대응할 수 없는 만큼 정부 차원에서 필요한 조치를 취하는 게 좋을 거 같다"고 전했다.·